(网经社讯)近期，阿里" target="_blank">阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京东" target="_blank">京东(JD.US/09618.HK)、拼多多" target="_blank">拼多多（PDD.US）、美团" target="_blank">美团（03690.HK）分别发布了最新财报（详见 #网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/majcbcl/ ），统计发现，各家的利润均出现不同程度下滑，而营销费用则大幅提升。作为外卖大战过后的首个半年报，各家的业绩表现究竟如何？
对此，硅鲸科技CEO、网经社电子商务研究中心特约研究员赵绍辉表示：
1、财报亮点与关键指标解析
从最新1季财报看，阿里巴巴、美团、京东、拼多多四大平台呈现出“增收不增利”的共性特征，但在战略方向布局和表现方面差异显著：
1.阿里巴巴：即时零售、AI、出海成新的业绩增长极。亮点指标：（1）即时零售收入达147.8亿元，同比增长12%，带动淘宝App月活增长25%，验证即时零售战略和线下高频业务对大淘宝生态的引流价值，同时，付出的代价也是巨大的，即时电商业务的亏损将扩大至220亿元；（2）云智能收入333.98亿元，同比增长26%，AI投入持续加大，推动资本支出暴增220%至380亿元，AI技术壁垒持续强化；（3）国际数字商业集团（“AIDC”）收入347.41亿元，同比增长19%，出海业务表现亮眼。
2. 京东：零售持续增长，外卖业态综合优势凸显。亮点指标：（1）营收3567亿元，同比增加22%；（2）零售业务收入增长20.6%创大促季利润率新高；（3）外卖日单量突破2500万，15万全职骑手支撑生态协同；（4）物流海外网络升级至沙特。
3. 美团：本地化用户规模与场景拓展对冲利润压力。亮点指标：（1）营收918.4亿元，同比增长11.7%；（2）核心本地商业收入为653亿元，同比增长7.7%，用户年交易频次增至45次/年，粘性持续增强。7月份，美团即时零售日订单量峰值突破1.5亿单，创造新纪录；（3）新业务营收265亿元，同比增长22.8%，快乐猴折扣超市首店开业，探索“零售+即时配送”融合场景。
4. 拼多多：“千亿扶持”推动产业带深耕。亮点指标：（1）营收1040亿元，增速放缓至7%；（2）“2025多好特产”的专项行动、“新质商家扶持计划”；（3）“农户+合作社+电商”模式带动农产品销售增长40%+，供应链源头整合成效显著。
2、短期利润与长期投入的平衡之道
1.消费品电商经过多年发展，即时零售成为线上、线下结合的所剩不多的主战场，在战略上，自然成为阿里、京东、美团三大巨头的“必争之地”。即时零售打通消费高频流量入口，外卖/闪购用户年均交易频次超40次，远高于传统电商；提升生态协同价值，通过线下高频场景，带动线上店铺销售和月活，实现电商生态间跨场景引流。
2.为达到短期利润与长期投入的平衡之道，要采取分层投资与动态调整的平衡策略：（1）保持稳固的现金牛业务，优化核心利润，为创新业务持续不断的输血；（2）重金投入和饱和攻击，快速打造新的增长引擎和增长极，如美团闪购、京东外卖等；（3）限制性布局长远技术革新和前沿探索，设置亏损上限，一旦失败及时止损，如阿里380亿投资AI。
3. 企业社会责任与领导者企业家精神和使命感的关键作用
如京东为外卖小哥全员上社保，拼多多“千亿扶持”推动农产品上行和产业带深耕，阿里力推AI巨额投入，彰显企业家和业界领袖的长期视野和历史使命感能超越公司短期财报压力。
3、“烧钱换市场”效率评估与行业转型
任何行业都会经历从革命性创新，行业超额利润到行业平稳成熟，进入规模化和微利时代，进而衰退，被新的技术和组织取代的过程。电商行业亦不能幸免。短期内，烧钱换市场是有效的。但是，脱离真正的价值创新和技术创新，烧再多钱换来的市场，也终将在历史大潮中失去。资本的无序扩张，会被市场的无情规律所教育。但是，另一方面，巨额投资即使换不回来巨额的利润，从积极角度看，也成为了市场健康发展的肥料，和消费者的养分与受益。
展望：未来，一方面，行业需要加强自律，避免恶性竞争，另一方面，国家也在加强反垄断的政策监管，中央定调“反内卷式竞争”，会营造更加公正透明健康的市场环境，市场竞争维度，也会从价格战转向价值战。2025年绿色消费、智能科技、体验升级已成为平台行业共识。2025年将是电商行业从“流量消耗战”转向“价值共生战”的关键节点，技术效率、供应链深度与生态协同能力将重塑市场格局，消费者将最终受益，享受时代发展和科技创新带来的滚滚红利。
专家介绍：赵绍辉，产业互联网平台和数字物流供应链领域业务专家，硅鲸科技CEO， 硅鲸产业数字生态总设计师，原腾讯12级行业应用专家·腾讯研究院认证讲师、中国机械工业教育协会物流管理与物流工程专业委员会委员、中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、中国物流与采购联合会物联网技术与应用专业委员会专家委员会委员、中国物流与采购联合会物流信息化专家、中国供应链服务联盟专家委员会专家副主任、网经社电子商务研究中心特约研究员、万联网特约评论员。
【小贴士】
网经社深耕数字经济行业18年，长期关注数字零售，旗下数字零售台（DR.100EC.CN）重点报道、研究与服务的公司有（1）综合电商：阿里巴巴、京东、淘宝、天猫" target="_blank">天猫、拼多多、苏宁" target="_blank">苏宁易购、唯品会" target="_blank">唯品会、得物" target="_blank">得物等；（2）直播电商：抖音、快手、视频号、淘宝直播、京东直播、多多直播、蘑菇街" target="_blank">蘑菇街直播、唯品会直播、小红书" target="_blank">小红书直播等；（3）生鲜电商：本来生活" target="_blank">本来生活、京东到家、美团闪购、淘宝买菜、多点、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜、盒马鲜生、多多买菜、美团优选等；（4）社交电商：识货、芬香、花生日记、粉象生活、梦饷集团等；（5）二手电商：闲鱼" target="_blank">闲鱼、转转" target="_blank">转转、找靓机" target="_blank">找靓机、爱回收、红布林" target="_blank">红布林等；（6）美妆电商：聚美优品" target="_blank">聚美优品、逸仙电商、亲亲网等；（7）酒水电商：i茅台、酒仙网" target="_blank">酒仙网、1919酒类直供、酒便利、也买酒、中酒网、酒廷1990等；（8）宠物电商：波奇网、E宠商城" target="_blank">E宠商城、宠物家、疯狂的小狗等；（9）电商服务商：微盟" target="_blank">微盟、有赞" target="_blank">有赞、微店" target="_blank">微店、光云科技、壹网壹创、丽人丽妆、宝尊电商、店宝宝" target="_blank">店宝宝、若羽臣等；（11）母婴电商：宝贝格子" target="_blank">宝贝格子、宝宝树、妈妈帮、亲宝宝等；（12）汽车电商：京东养车、天猫养车、途虎养车" target="_blank">途虎养车、瓜子二手车、人人车、好车无忧、优信" target="_blank">优信、卖好车等；（13）奢侈品电商：寺库" target="_blank">寺库、包大师、唯礼网、识季、爆爆奢、妃鱼等；（14）鲜花电商：花加、花礼网" target="_blank">花礼网、买花网、花点时间" target="_blank">花点时间等；（15）私域电商：快团团、鲸灵集团、好衣库、群接龙、团团团等。
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