(网经社讯)粉笔在2025年上半年交出了一份科技转型成绩单：营收14.92亿元，经调整净利润2.71亿元。技术投入成效显著，研发开支保持1.08亿元的稳健态势，其中AI刷题系统班已销售约5万人次，收款约2000万元。

公司现金及现金等价物达9.74亿元，为持续扩大技术领先地位提供了坚实基础。粉笔已将全部未动用IPO募集资金6080万港元重新分配，重点投向AI垂直模型和技术研发。

01 财务表现：收入结构优化，AI成新增长点

2025年上半年，粉笔实现营收14.92亿元，净利润2.27亿元，经调整净利润2.71亿元。收入主要来源于培训服务和图书销售两大板块。

其中，培训服务收入12.95亿元，图书销售及其他收入1.97亿元。尽管行业竞争激烈导致整体收入同比有所减少，但AI产品贡献了新的增长点。

粉笔的合约负债从1.404亿元增加至2.278亿元，表明预付课程销量增加。现金及现金等价物达9.74亿元，显示出公司稳健的财务状况。

02 用户规模：月活增至930万，注册用户超7274万

用户规模持续增长。截至2025年6月30日，粉笔平均月活用户数上涨至930万人，较上年同期的920万有所增长。庞大的用户基数为业务拓展提供了可持续挖掘空间。截至2024年底，粉笔共有超过7274万注册用户，规模化优势持续释放。

用户粘性显著增强。2025年上半年新推出的AI面试模考大赛有近150万人次参与，98.43%的受访用户愿意向备考朋友推荐该产品。

03 技术壁垒：自研垂类大模型，构建AI中台体系

粉笔已开发出首个专注于招录类考试的AI垂类模型并投入商业应用。基于该模型，公司推出了一系列智能教学产品，包括粉笔AI老师、AI面试点评和AI刷题系统班。

技术应用带来显著效率提升。在面试点评环节，AI技术将老师的点评时间从20分钟缩短到5分钟以内，可用率在90%以上。

粉笔已构建完整的AI技术中台体系，能够将核心AI能力快速赋能至其他产品中，实现从底层基础模型研发到多产品线快速复用的技术闭环。

04 产品创新：AI刷题系统班突破，产品矩阵持续完善

2025年4月，粉笔推出行业内首个创新的AI类大班课程——AI刷题系统班，定价399元。截至6月30日，该产品已销售约5万人次，收款约2000万元。

数据显示，AI刷题系统班90%的学员为2025年前已在粉笔APP注册但未曾付费的用户。AI产品有效促进了公司整体付费转化效率的提升。

8月以来，粉笔AI产品线继续扩充，AI智能音箱与事业单位AI刷题系统班先后上线，加速技术成果转化与课程产品落地。

05 战略布局：资金重配AI，巩固行业领先地位

粉笔宣布将其全部未动用IPO募集资金6080万港元进行重新分配，致力于提升教学效率与服务质量。资金优化配置体现战略前瞻。其中，1200万港元将投资于AI垂直模型、技术研究开发及AI产品商业化，另外4880万港元将投资于先进AI相关的高端人才及基础设施。粉笔创始人、CEO张小龙认为，一项技术能实现商业化，才能实现正向的循环。公司强调与技术能力几乎同等重要的是迅速商业化的能力。

06 未来展望：笔试面试全线推进，估值逻辑生变

粉笔正加紧布局和开发笔试阶段AI类课程产品矩阵，计划通过全新的AI大班课产品体系加速获取市场份额。面试培训市场存在巨大机遇。

传统面试培训市场具备平均客单价高、学员付费意愿及练习需求强的特点。AI面试点评类练习工具有望通过远低于主流面试班产品的定价，以高性价比获取市场份额。

浙商证券认为，粉笔增长逻辑正从线上培训转向AI应用驱动，未来公司产品包括大班课、小班课、会员等有望陆续AI化。

教育领域长期存在一个“不可能三角”：大规模、高质量、个性化，三者难以兼得。

然而大模型的出现正在打破这个不可能三角，粉笔AI刷题系统班已证明这一点——90%的付费用户来自此前未有课程付费意愿的活跃用户。

随着AI智能音箱与事业单位AI刷题系统班相继上线，粉笔的技术成果正加速转化为市场占有率