(网经社讯)4月26日，上海钢联发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为152.73亿元，同比下降12.93%；归母净利润为5187.32万元，同比增长5.53%；扣非归母净利润为3964.08万元，同比下降15.47%；基本每股收益0.16元。

2025年第一季度公司毛利率为1.53%，同比下降0.02个百分点，环比下降0.14个百分点；净利率为0.66%，较上年同期上升0.17个百分点，较上一季度上升0.24个百分点。

营业收入承压与盈利能力的结构性变化  

上海钢联2025年一季度财报数据显示，公司实现营业收入152.73亿元，同比下降12.93%，环比下降11.15%。这一下滑趋势反映出钢铁电商行业整体面临的需求收缩压力，尤其是供应链服务业务占比高达97.13%的收入结构，使其对大宗商品交易波动极为敏感。值得注意的是，尽管营收下滑，归母净利润却逆势增长5.53%至5187.32万元，但扣非净利润同比下降15.47%，说明非经常性损益对利润增长起到关键支撑作用。  

毛利率与净利率呈现分化走势。报告期内毛利率为1.53%，同比微降0.02个百分点，而净利率提升至0.66%，同比上升0.17个百分点。这种背离主要源于期间费用的大幅优化，公司通过压缩销售、管理、研发等费用合计减少支出2311.30万元，其中财务费用降幅达29.37%，显示出较强的成本管控能力。  

运营效率与股东结构变化  

从运营指标来看，加权平均净资产收益率维持在2.58%，基本每股收益0.16元，环比增长显著。期间费用率控制在0.89%，同比降低0.02个百分点，反映公司在营收收缩背景下仍能维持运营效率。值得关注的是，股东户数减少10.21%至3.40万户，户均持股市值增长10.11%，表明筹码集中度提升，机构投资者可能正在加大持仓。  

业务结构与行业定位的再审视  

作为垂直领域B2B电商代表，上海钢联的收入结构凸显其强周期特性。供应链服务业务占据绝对主导，而数据订阅、研究咨询等高附加值业务合计占比不足1%，这种模式在行业下行期容易放大业绩波动。从行业分类看，公司被归为垂直应用软件板块，但其工业互联网、物联网等概念属性与实际业务重心存在一定偏差，这种定位差异可能影响市场估值逻辑。  

当前39.41倍的市盈率与0.08倍的市销率形成鲜明对比，反映出投资者对其轻资产平台价值的认可，但也需警惕大宗商品周期下行对业绩的持续影响。未来公司需进一步优化收入结构，降低对单一业务的依赖，同时加强数据服务等数字化业务的拓展，以平滑行业周期性波动带来的冲击。

上海钢联是国内领先的立足黑色、有色、能源化工、农产品等大宗商品提供商业资讯服务、数据研究服务、电子商务服务及其增值服务的互联网平台综合运营商。公司围绕建设大宗商品电子商务生态体系的发展战略，逐步打造了以大数据为基础的网络综合资讯、上下游行业研究、专家团队咨询、电商交易平台、智能化云仓储、信息化物流、供应链服务为一体的互联网大宗商品闭环生态圈。

子公司钢银电商具有独立的管理团队和治理结构，致力于发展钢材交易服务。钢银电商坚持“平台+服务”战略，围绕“高质量发展”的目标，持续构建大型钢铁流通领域生态服务体系。通过一站式钢铁服务平台，深度链接上下游，将钢铁生产和消费环节对接，增强定制设计和柔性制造能力；围绕公司质量管理战略，深度调研客户需求，利用大数据、物联网、人工智能等新一代信息技术，构建产品个性化定制服务平台；借助大数据、云计算等技术构建了完善的数字化信用体系，加强数字化风控预警与联动。

当前，国内产业电商主要上市公司包括：国联股份、上海钢联、冠福股份、卓尔智联、生意宝、硬蛋创新、慧聪集团、卓创资讯、汇通达、焦点科技等。 

【小贴士】

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