(网经社讯)近日，知名跨境大卖乐歌人体工学科技股份有限公司（以下简称“乐歌股份”）发布了2024年年度财报，报告期内，公司实现营业收入56.7亿元，同比增长45.33%；但归母净利润为3.36亿元，对此2023年同期的6.34亿元大幅下降46.99%；经营活动产生的现金流量净额也下降19.70%来到6.58亿。

一、业绩表现与战略转型背景

据网经社跨境电商台（CBEC.100EC.CN）查询DeepSeek后获悉，乐歌股份2024年业绩呈现"营收增长、利润下滑"的显著特征。公司全年实现营业收入56.7亿元，同比增长45.33%，但归母净利润仅为3.36亿元，同比大幅下降46.99%。这一业绩表现反映了企业正处于战略转型的关键阶段。作为主营智能家居、健康办公产品的跨境电商企业，乐歌股份自2020年起大力拓展海外仓业务，逐步从单一产品制造商向"制造+物流服务"综合服务商转型。2024年仓储物流业务营收占比已达42.74%，较2021年的不足6%实现跨越式增长。

二、海外仓业务的战略布局

乐歌股份的海外仓扩张战略具有清晰的商业逻辑。首先，其主营的家居产品体积大、重量重，海外仓模式可有效降低物流成本。其次，美国仓库租赁成本持续上涨，自建仓库具有长期经济性。目前公司已在全球布局21个自营海外仓，总面积达66.21万平方米。更值得关注的是其在2024年的两项重大投资：投资7800万美元建设佐治亚州Ellabell仓库，以及斥资9700万美元打造加州Apple Valley仓库。这些布局彰显了公司打造跨境物流服务能力的决心。

三、利润下滑的深层原因分析

2024年净利润大幅下滑主要源于三方面因素。海外仓业务处于投入期，新仓库货架安装和库容爬坡导致短期效率不足。会计租赁准则变更带来租金前置影响。小仓换大仓的资产处置收益减少。这些因素共同导致仓储业务毛利率从2023年的28%下降至2024年的19%。但值得注意的是，公司经营性现金流仍保持6.58亿元的净流入，显示主营业务造血能力依然健康。

四、行业竞争与市场机遇

全球智能家居市场保持10%以上的增速，为乐歌产品业务提供稳定基础。同时，跨境电商物流服务市场空间广阔，预计2025年全球跨境电商物流市场规模将突破1.5万亿美元。乐歌通过"产品+服务"的双轮驱动模式，有望在两个方面获取增长：既享受智能家居产品的自然增长，又把握跨境电商物流服务的发展红利。其自建海外仓模式若运营成熟，可形成难以复制的竞争优势。

五、风险挑战与发展建议

乐歌股份面临的主要挑战包括：重资产投入带来的资金压力、海外运营的管理复杂度、业务协同效应的实现难度。建议公司重点关注三个方面：优化海外仓运营效率，尽快提升新仓库的利用率；加强现金流管理，平衡扩张速度与财务健康；深化业务协同，推动产品销售与物流服务的相互促进。长期来看，若能将仓储利用率提升至行业平均水平的85%以上，该业务有望成为新的利润增长点。

乐歌股份的转型实践为跨境电商企业提供了有价值的参考。其经验表明，垂直类目跨境电商向供应链服务延伸具有商业合理性，但需要处理好短期投入与长期收益的平衡。随着海外仓网络逐步完善和运营效率提升，公司有望在2025年后迎来业绩拐点，实现制造业务与物流服务的协同发展。这一案例也启示行业，跨境电商的竞争正从单纯的产品竞争转向供应链整体能力的较量。